一、2020年上半年回顾
2020年上半年，疫情和各国应对疫情采取的大幅货币宽松政策成为了大类资产收益的主要影响因素。
A股市场表现全球领先，债券市场收益率呈现V型走势，信用债市场受益于宽信用环境，净融资额创历史新高，但新增违约仍然较高，延续2019年的信用结构性分化状态。
二、2020年3季度展望
疫情：疫情仍然是最大不确定性。但只要没有二次爆发，疫情对经济和资本市场的边际影响将持续减弱。
基本面：在政策推动中持续环比内生性改善，U型附属。通胀压力可控，不会掣肘货币政策。
货币市场：基础货币投放仍然依靠央行，超预期的宽松预计难以重现。
债市：关注交易性机会。
信用：票息为王，控制久期，控制杠杆。
A股市场：基于不发生疫情二次爆发和中美不发生剧烈冲突的前提下，A股整体向上。