当前基本面下行导致信用风险仍大，但无风险收益有望在波折中继续下行，带动整体收益率的下行。由于国家的重视和纾困政策的不断出台，2019年信用环境不会比18年差，但低评级债券由于风险偏好难以回升和需求下行，预计利差仍然将维持高位；而基本面尚可、流动性也不太差的中评级债券在政策的托底中会收益，但宽信用能否传导至低评级债券仍具有较大的不确定性，与其去赌，不如在中评级债券中深入挖掘。
信用债投资策略方面，我们认为明年很有可能进一步出台宽松政策，而民企和高收益债适合做右侧，因此建议等待政策和具体措施明朗之后再下手；整体来看，1季度可部分配置长久期中高等级债券，部分配置流动性好的短债，等待机会；而资金面预计能够维持宽松，因此流动性问题不大，组合的杠杆可以适度上升。